Op de aandelenbeurs is het feest: beste start van de AEX in veertien jaar

De verwachting is dat de Europese Centrale Bank (ECB) en de Fed, de Amerikaanse centrale bank, de rente de komende maanden nog verhogen. ,,Maar in de tweede helft van het jaar verwachten beleggers een rentedaling van de Fed’’, zegt Wessels. ,,Wij verwachten ook van de ECB een renteverlaging.’’ Een lagere rente is goed voor aandelen, en dat verklaart de stijging van de koersen.

Dat optimisme onder beleggers is in tegenspraak met de uitlatingen van de ECB en de Fed. Die houden vol dat de rente nog lang hoog zal blijven, tot zeker is dat de inflatie onder controle is. ,,De markten zijn normaal betere voorspellers dan de centrale banken als het om de hoogte van de rente gaat’’, weet Wessels. Oftewel: de woorden van de centrale bankiers maken weinig indruk.

Wessels verwacht ook een lagere inflatie. ,,Grondstoffen dalen in prijs, energie ook. Hoge energieprijzen waren een belangrijke oorzaak van de hoge inflatie. Om weer zo’n hoge energie-inflatie te krijgen moet een vat olie 200 dollar kosten. Nu is dat 80 dollar. En kijk naar de transporttarieven voor containers, die zijn ook fors gedaald.’’

Of het optimisme onder beleggers terecht is, betwijfelt Van Zeijl. ,,De Fed zegt toch echt dat ze de rente niet gaan verlagen.’’ De fondsbeheerder is er ook niet van overtuigd dat het gevecht met de inflatie al gewonnen is. Hij wijst op de stijging van de lonen in met name de VS. ,,Dat zorgt voor een structureel hogere inflatie.’’

De koersstijgingen lijken ook in tegenspraak met de economische situatie. De rentestijgingen remmen de economie af, de kans is groot dat zowel de VS als Europa in een recessie terechtkomen. ,,Ik verwacht dat de bedrijfswinsten over 2022 gaan tegenvallen’’, zegt Van Zeijl.

Wessels is optimistischer. ,,Je ziet dat het ondernemersvertrouwen in Europa aan het stijgen is. Dat kan er op duiden dat we in Europa het dieptepunt in de economie snel achter ons laten.’’

Maar beleggers vertalen zelfs slecht nieuws als goed nieuws. Want als de economie afkoelt zal dat tot lagere inflatie leiden, is de verwachting. En die lagere inflatie betekent weer een snellere rentedaling.

Of die vlieger op gaat, is nog onduidelijk. Als de inflatie hoog blijft en daarmee de rente ook zal de recessie dieper worden. Dan kan het sentiment snel omslaan en zijn aandelen hete kroketten waar niemand zijn vingers aan wil branden.

Bekijk onze economievideo’s in onderstaande playlist: